大年夜2004年至今，以欧洲各国光伏上彀电价补贴政策的赓续落实为标记，全球光伏投资经历了一轮爆发式增长，新增光发奋电装机容量大年夜1.4GW增至14GW，增长了十倍。行业内龙头企业受益更大年夜，起步较高的无锡尚德在此时代收入增长14倍，天威英利则增长了46倍。

    与补贴落实推动的第一轮光伏高速成长相对应的，我们认为太阳能发电成本的进一步降低并最终低于火电成本，将是将来五年行业第二波高速成长的推动身分，触发点将是光伏上彀平价。

    大年夜多晶硅临盆、硅片切割及其耗材、电池与组件制造、电站扶植与运营这几个光伏家当链环节来看，我们相对更看好上游的多晶硅临盆、中游的硅片切割耗材、以及下流的电池临盆辅料等细分子行业。

    多晶硅行业袈溱经历了08年金融危机带来的产品价格暴跌之后，因为需求超预期增长与新增产能释放迟缓导致的短期供需掉衡，使多晶硅价格自本年年中以来竽暌箍现了一轮幅度跨越100%的上涨，相干股票的飙涨也吸引了不少人的眼光。然而中经久来看，光发奋电要实现上彀平价，就请求多晶硅价格持续下跌。我们认为，跟着多晶硅全球新增产能的慢慢释放，总体供需将回归均衡，行业袈溱范围快速增长的同时，将逐酱竽暌箍现寡头垄断特点，优势企业将有才能依附范围扩大与技巧进步保持成本持续降低，以包管自身的持续稳定盈利。

    硅片切割环节的耗材主如果线切割用的钢线、切割刃料和切割液。与电池与组件环节对光伏行颐魅整体景气程度的高度敏感不合，耗材需求因为仅仅和硅片出货量相干，是以会是家当链中景气周期最长、波动幅度最小的子行业，且因为必定的技巧壁垒和并不太高的毛利率在耗材行业内的并存，使之对新进入者的吸引力也略显不足，大年夜而更包管了这一子行业的经久景气。别的值得一提的是，切割技巧进步所带来的单位功率硅料消费量的削减将为太阳能发电成本降低骼砣重要供献。

    在电池片临盆环节，用于制造正面电极的导电银浆是太阳能电池片临盆过程中的重要辅料，其质量的短长将直接影响到太阳能电池的光电转化效力，2010年该产品的市场容量接近100亿元。因为银浆的临盆技巧请求较高，这一市场一向以来根本被杜邦等少数几家国际大年夜厂所垄断，但跟着需求的赓续增长，国内开端有企业介入银浆的临盆，并赓续在解决技巧问题。推敲到我国拥有全球今朝绝大年夜部分的电池片产能，国内企业袈溱这一范畴一旦实现冲破，凭借成本和区位优势，将能敏捷获得较大年夜的市场份额。

    此外，除了传统的晶体硅太阳能电池以外，在弱光情况下具有明显转化率优势的薄膜太阳能电池、以及拥有极高范围化潜力的聚热和聚光太阳能发电等新技巧，跟着技巧的成熟和成本的降低，将来的经久成长前景也值得看好。